关门!降级!美国零售商裁汰赛添速,或酝酿下一场危机


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在众年受到亚马逊(AMZN.US)等线上购物的冲击后,美国零售商迎来更艰难的2020年。答对卫生事件的封锁措施添速了零售商的休业潮,而商业地产也遭受冲击,正酝酿违约风险。

美国零售商“裁汰赛”添速

由于卫生事件大通走关闭了商场,饭店,电影院等众目睽睽,美国零售商陷入僵局。就在本月,糟蹋品零售商内曼·马库斯集团(Neiman Marcus Group),服装出售商J.Crew Group和乡下百货商店的经营者Stage Stores已申请休业珍惜。 杰尼·彭尼(JCP.US )在错过两笔利息付款后,步履蹒跚。

关门!降级!美国零售商裁汰赛添速,或酝酿下一场危机

瑞银(UBS)服装和鞋类分析师杰伊·索尔(Jay Sole)称:“回顾以前20年,休业最糟糕的一年是2009年,那时2%的商店关门。吾们展望到2025年每岁暮闭2%的商店。”

原形上,在州和地方当局履走控制措施之前,亚马逊等线上购物的兴首已经让零售商“苦苦挣扎”。在标准普尔追踪的零售商中,大约有四分之三的债务在大通走之前被定级为垃圾级,包括息闲服饰Abercrombie&Fitch和体育用品Foot Locker等家喻户晓的品牌 。大型购物商场梅西百货公司(Macy’s)则 在2月份失踪了投资等级评级。

美国商业地产正酝酿危机

卫生事件不光冲击了美国零售市场,也将风险传导至实体商店背后的商业地产,华尔街最先把现在光转向商业地产的债务清偿能力。

3月终以来,美联储的一系列宽松政策推动美股自矮点逆弹,而高利润债券市场也受到赞成。但另一方面,追踪商业不动产抵押贷款的CMBX 6指数在5月13日创至历史新矮,表现美国商业地产贷款正酝酿风险。

详细来看,CMBX 6指数在5月13日达到历史矮点62.83美元,较岁首下滑近30%。该指数跟踪25栽抵押贷款声援债券的外现,这些债券主要由商业地产发走,其中包括约40家购物中央。指数上涨代外投资者押注这些购物中央能清偿债务,而指数下跌则意味着投资者持疑心态度。

但在2020年以前,这些做空的机构异国被少“打脸”。受到美联储矮利率政策的声援,CBMX 6指数在2019年沿路上涨,给包括卡尔·伊坎 (Carl Icahn)在内的空头造成数千万甚至数亿美元的亏损。固然零售商早在几年前就面临亚马逊等线上购物的不幸冲击,很众陷入逆境的购物中央能够与放贷人进走议和,避免造成违约,国内国际从而赞成该指数。

然而到了2020年,卫生事件转折了这一局面。各国为答对病毒而采取的控制措施抨击了购物中央,酒店,电影院和其他物业的客流量,本就苦苦挣扎的购物中央面临“致命一击”。Peel Hunt的分析师马修·萨佩里亚(Matthew Saperia)外示,随着不确定性的添添,可用信贷程度最先消极。酒店,购物中央和高级生活项方针资金穷乏,倘若经济阑珊不息下往,推想在异日几年内高达15%的商业地产贷款能够会违约,商业抵押贷款声援证券的价值正在崩溃。

而尽管美联储自3月以来的一系列政策推动风险偏好修复,但商业地产却一向拉响警报。摩根士丹利5月13日钻研通知表现,在仅有25%的贷款进走清偿的背景下,5月有167笔CMBS 2.0贷款(商业地产抵押贷款)展现新拖欠,是4月份68笔贷款拖欠的三倍。这外明5月份的拖欠率能够会上升到5%,而那些逾期但仍在宽限期内的拖欠率在第二个月能够会达到10%。这也注释了为何CMBX 6指数在近期会创下历史新矮,由于该指数跟踪的几家购物中央均展现贷款拖欠,或将贷款迁移给稀奇服务公司的情况。

PGIM固定利润组织产品部分负责人添里·霍巴兹(Gary Horbacz)外示:“感觉比金融危机期间还要不确定。”他添添说,酒店物业几乎是第一波抨击的受害者,由于价格和入住率在旅游消极中几乎一夜之间跌入谷底。但随着卫生事件发展,异日冲击将蔓延至办公室空间需求等周围。

(编辑:李国坚)

该新闻由智通财经网挑供

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